論文の宣伝

『市場効率性の時変構造』というディスカッション・ペーパーが完成しました．というわけで，論文の宣伝．以下より無料でダウンロード可能です．
http://www.sugi-shun.com/papers.html
この論文は，今年6月17日（日）の日本ファイナンス学会，第15回大会＠慶應大学三田キャンパスで報告予定です（確か午後の部だった気がする）．興味のある方はぜひ．
ところで，「お前のblogは難しすぎる．意味不明．」という指摘を何人かに受けた．尊敬される専門家とバカにされるオタクの違いは，「自分のやっていることを，その分野の素人にも分かってもらう気があるかどうか」だと思う．オタクもいいが専門家のほうがもっといいので，もっとみんなに分かってもらえるように努力します．
というわけで，論文を，素人向けに説明をしてみよう．
論文の主張は，「株の動きの予想がカンタンな（したがって儲けやすい）時代と，難しい（したがって株で儲けにくい）時代がある」ということです．
この研究によれば，例えば次のようなことが分かった．
・戦後もっとも株価の予想がカンタンだったのは，1960年頃，1973年頃，1987年頃の3つの時期！逆に，株価予想がもっとも難しかったのは，1992年頃！
・アメリカと比べると，日本のほうが株価は予想しやすい！
株価は予想可能かどうか，という研究は，これまで学者たちは大量にやってきた．大量にやってきたくせに，予想可能かどうか結局，学界は答えを出せていない．
答えを出せなかった原因は，これまでの研究では，「株価は予想可能」or「株価は予想不可能」のどちらか一方のみが真実で，もう一つは偽だと考えていたからだ．
物理学で，「摩擦0の世界」を考えるけど，現実にそんな世界はどこにもないことはみんな知っている．同じように，経済学で「株価が100%予想不可能な株式市場」を考えるとしても，現実にそんな世界はどこにもないのだ．だからといって「株価は完全に予想可能」な世界もどこにもない．
灰色を見て，「これは黒よりは白に近い」と思う人もいれば，「これは白よりは黒に近い」と思う人もいる．そういうときに重要なのは，「どれくらい灰色なの？」という相対的な問題を考えることである．
だからこの研究では「どのくらい灰色なの？」という問いを設定した．昔よりは今のほうが株価は予想しやすい，とか，アメリカよりは日本のほうが株価が予想しやすい，などの，相対的な問題を扱うことにした．
こういう相対的な比較を行なった研究はこれまでないので，そこがこの論文の貢献部分です．